電磁彈射和全電推進(jìn)技術(shù)是公司核心競爭力，具有世界先進(jìn)水平。公司2017年設(shè)立的湘電動(dòng)力公司聚焦軍品，在以馬偉明院士為核心的團(tuán)隊(duì)指導(dǎo)下，在全電系統(tǒng)、特種電機(jī)、高效儲(chǔ)能等尖端裝備技術(shù)領(lǐng)域發(fā)展很快。2018年湘電動(dòng)力實(shí)現(xiàn)收入10.27億元，凈利潤7563萬元。公司19年三季報(bào)中的合并資產(chǎn)負(fù)債表顯示，截至9月末的預(yù)收款高達(dá)9.6億元。我們預(yù)測這主要是湘電動(dòng)力的軍品預(yù)收款項(xiàng)。

       增發(fā)公告披露，公司目前正在組建高端技術(shù)研發(fā)平臺，加快布局民用衛(wèi)星發(fā)射動(dòng)力系統(tǒng)、船舶綜合電力系統(tǒng)、大功率永磁電機(jī)、超高功率密度電機(jī)、大功率智能海上風(fēng)機(jī)、軌道交通牽引系統(tǒng)、新能源汽車電傳動(dòng)系統(tǒng)、特殊車輛電傳動(dòng)系統(tǒng)等高端產(chǎn)品。民用衛(wèi)星發(fā)射動(dòng)力系統(tǒng)方面，航天領(lǐng)域的電推進(jìn)系統(tǒng)又稱“電火箭”，通過將電子約束在磁場中，并利用加速陽離子來獲得推力，擁有結(jié)構(gòu)簡單、高比沖、高效率等優(yōu)點(diǎn)。利用電火箭可實(shí)現(xiàn)航天器的姿態(tài)控制、位置保持、變軌和星際航行等任務(wù)。

       盈利預(yù)測：根據(jù)公司公告，公司正在積極剝離虧損業(yè)務(wù)，同時(shí)興湘集團(tuán)的介入為上市公司發(fā)展創(chuàng)造了較好的環(huán)境。公司已經(jīng)搭建了核心軍品平臺，擁有重點(diǎn)國家項(xiàng)目，現(xiàn)金流充足，有望孵化更多新型項(xiàng)目。我們預(yù)計(jì)剝離虧損資產(chǎn)后，上市公司優(yōu)質(zhì)軍品資產(chǎn)盈利能力將快速顯現(xiàn)。公司已預(yù)告19年虧損14億元，全面出清。考慮到軍品的迫切需求、湘電動(dòng)力訂單的快速成長和財(cái)務(wù)費(fèi)用的顯著下降，我們預(yù)計(jì)公司2019-2021年凈利潤分別為-14.2億、3.1億和4.9億元，對應(yīng)EPS分別為-1.23元，0.27元和0.43元；對應(yīng)PE分別為-7.8X，36X，22X，長期看市值空間在200億元以上。首次覆蓋給予“強(qiáng)烈推薦”評級。